一、宏觀經濟

1、國務院常務會議要求，保持貨幣政策穩定性和人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，合理引導市場預期。落實好對小微企業和個體工商戶減免稅、對先進制造業企業按月全額退還增值稅增量留抵稅額政策，精簡享受稅費優惠政策辦理手續。實施好直達貨幣政策工具，加大再貸款再貼現支持普惠金融力度，落實好小微企業融資擔保降費獎補等政策，引導銀行擴大信用貸款。

2、國務院金融委召開會議，研究部署下一階段金融領域重點工作。會議要求，金融系統要堅持大局意識，堅持穩字當頭，科學精準實施宏觀調控，把握好度，不搞急轉彎。要綜合運用多種貨幣政策工具保持流動性合理充裕，有效防范和化解金融風險，促進經濟金融良性循環。

3、國務院副總理韓正：要繼續大力推進重點行業去產能工作，嚴控高耗能、高排放項目，減少污染物排放；實現碳達峰碳中和目標，態度要堅決，時間表、路線圖、施工圖要清晰。

4、國家發改委表示，目前正抓緊編制2030年前碳排放達峰行動方案，研究制定電力、建材等行業和領域碳達峰實施方案，積極謀劃綠色低碳科技攻關、碳匯能力鞏固提升等保障方案，進一步明確碳達峰、碳中和的時間表、路線圖、施工圖。

二、金融市場

1、深交所召開債券監管工作座談會，要求健全債券風險防控全鏈條工作體系，把好入口關，督促相關主體歸位盡責，強化存續期風險監測和排查，加大對違規事件的查處力度，嚴肅打擊財務造假、惡意逃廢債等違法違規行為，維護市場信心。

2、《“十四五”城鎮生活垃圾分類和處理設施發展規劃》提出，到2025年底全國城市生活垃圾資源化利用率達到60%左右。支持符合條件的企業通過發行企業債券、公司債券、資產支持證券募集資金用于項目建設。

3、證監會副主席閻慶民表示，投資者保護是一項長期性、基礎性工作，下一步證監會將重點做到“四個一”：進一步推進“一系列”資本市場改革措施，繼續引導上市公司通過現金分紅等方式切實回報投資者；進一步完善“一攬子”配套制度體系，適時研究啟動制定投資者權益保護條例，研究建立投資者保護專項賠償基金；進一步健全“一竿子”到底維權機制、豐富“一籃子”投資者便利服務。

4、中國支付清算協會、中銀協和互金協會聯合公告，明確金融機構、支付機構等會員單位不得用虛擬貨幣為產品和服務定價，不得直接或間接為客戶提供其他與虛擬貨幣相關服務。要切實加強虛擬貨幣交易資金監測，發現違法違規線索的，要及時按程序采取限制、暫?；蚪K止相關交易、服務等措施。

5、中辦、國辦發文，要求持續開展專項整治，全面加強行業領域監管，重點對金融放貸、交通運輸、文化旅游等行業領域存在的突出問題和亂象進行標本兼治，持續防范和整治“村霸”等黑惡勢力干擾侵蝕、家族宗族勢力影響嚴重等問題。

6、國務院金融委要求，進一步推動利率匯率市場化改革，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定；加快資本市場改革，推動債券市場高質量發展。深化金融機構改革，回歸本源，堅守定位，遵循綠色理念開展投融資行為。繼續擴大高水平金融開放。

7、證監會原主席肖鋼表示，要加快構建政府引導、企業為主、市場運作的新基建投融資模式，進一步增強地方政府資金引導作用，探索新基建的利益共享、風險共擔機制，開辟新的資金渠道，推進新基建信托投資基金試點，有效盤活存量資產，形成存量資產與新增投資的良性循環。

8、我國LPR保持平穩，連續13個月未作調整。5月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR為4.65%，均較上一期保持不變。央行5月17日續做1年期MLF，招標利率為2.95%，與4月持平。這意味著5月LPR報價參考基礎未發生變化。分析稱，央行繼續保持MLF利率不變，釋放貨幣政策穩字當頭的信號。

9、5月25日，上交所公司債券項目信息平臺更新了最新信息，26只ABS（資產支持證券）項目被終止，金額共計1536.26億元。從此次被終止ABS項目的原始權益人來看，包含商業保理公司、小額貸款公司、信托公司、城投公司、地產公司、資管公司等多個類別，保理公司、信托公司占了“大頭”。從項目類型來看，供應鏈金融類居多。

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三、地產聚焦

1、銀保監會農村銀行部就加強農村合作金融機構社團貸款監管征求意見，要求嚴格管控新增社團貸款規模，社團貸款不得投向房地產業，以及政府融資平臺等；牽頭行（社）需監管評級良好，承貸份額不得低于社團貸款總額20%。

2、監管叫停備案基金子公司房地產供應鏈類產品，房地產融資趨嚴房貸利率再度上漲。在“房住不炒”政策下，基金業協會近期叫?；鹱庸緜浒阜康禺a供應鏈類產品。這類產品的主要表現形式為，基金子公司向保理公司買入其持有的購房尾款資產，待資金回流后持續性投資新的購房尾款資產。

四、政府債務

財政部公布，4月全國發行地方政府債券7758億元，其中發行新增債券3399億元，發行再融資債券4359億元。截至4月末，全國地方政府債務余額266047億元，控制在全國人大批準的限額之內。

五、國資動態

國資委要求科學編制實施“十四五”規劃，持續調整優化國有資本產業布局、空間布局，加快發展數字經濟、智能制造等戰略性新興產業，加大關鍵核心技術攻關力度。積極穩妥深化混合所有制改革，更加注重轉換經營機制，堅決清理無實質性股權關系的掛靠經營。

六、研報精粹

1、中信固收稱，近期市場對利空鈍化對利多敏感，隨著低于預期的金融數據公布后市場利多因素基本出盡，當前市場的風險點來源于國內通脹和美債利率。市場目前低估通脹壓力，一方面是對PPI同比高點之后仍將維持較高水平運行的預期不充分，另一方面是對通脹向下傳導的預期不足。認為高通脹壓力不是馬上消失，而且在消費需求修復過程中需要警惕通脹向下傳導，最后可能會導致貨幣政策調整來應對通脹。

2、廣發證券稱，2021年以來，城投政策由松至緊，而本輪城投政策的收緊不同點在于更加重視對于城投發債的管控。一方面地方政府加強城投融資總量控制，另一方面交易所和交易商協會對高債務區域、弱資質城投限制發債規模和募集資金用途。二者合力，城投債增量可能放緩，從而結束近兩年凈融資額高增長的態勢。

3、中信固收稱，當前我國貨幣政策正面臨著“增長、通脹和獨立性”的新三元悖論。在新三元悖論框架下，當前經濟增長仍是我國貨幣政策關注的重點，我們認為貨幣政策短期內大概率維持現狀，明顯收緊和寬松的概率均不大，未來如果美聯儲退出寬松政策，中美利差縮小至100bps以內，或PPI上行引發全面通脹，則不排除貨幣政策邊際收緊甚至加息的可能。當前貨幣政策維持穩定，債市對利多因素表現有所鈍化，多空博弈進程中，料債市進一步上漲空間有限，持續突破前期低點的難度較大。

4、華泰固收稱，下半年來看，債市供求緊張程度可能不及上半年。從供給端來看，地方債發行速度可能有所提速，但央企杠桿限制、地方政府隱性債務約束等問題都難以本質逆轉；需求端來看，債基收益率難以支撐大規模擴張。變數仍在于實體融資需求會不會持續萎縮，如果這種情況出現，銀行體系資金將被動向債市傾斜。